¿Está la Reserva Federal a punto de colapsar? Lo que Kevin Warsh reveló te dejará sin aliento.

La posible designación de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos genera múltiples interrogantes sobre su enfoque hacia la política monetaria. ¿Sería un halcón de la inflación o un caniche de Donald Trump? Mientras que sus declaraciones anteriores sugieren una inclinación hacia políticas monetarias más estrictas, sus recientes comentarios sobre la inflación y su elección por parte de Trump plantean dudas sobre su independencia y criterio.

Warsh, quien fue miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed, ha mostrado un fuerte compromiso con el “dinero duro”, priorizando la baja inflación y políticas conservadoras en vez de buscar crecimiento económico a corto plazo. En un discurso del marzo de 2010 ante el Comité de Mercado Abierto en la Sombra, ya expresaba su preocupación por la credibilidad de la Fed, sugiriendo que el banco debía resistir la tentación de actuar como el salvador de la economía y mantener su independencia.

En su discurso, Warsh planteó cuatro puntos fundamentales. Primero, que la independencia de la Fed se limita a la política monetaria, excluyendo otras responsabilidades como la protección del consumidor. Segundo, advirtió que la Fed no debería convertirse en el “salvador definitivo”. Tercero, reconoció que los gobiernos pueden intentar influir en la Fed para mantener políticas más laxas, y finalmente, enfatizó que la inflación es un objetivo que no debe comprometerse, ya que décadas de esfuerzo han logrado estabilizar los precios.

A pesar de sus advertencias, la reciente postura de Warsh ha generado controversia. En abril de 2025, durante una intervención ante el Fondo Monetario Internacional (FMI), criticó la dirección de la Fed, señalando que había incumplido con su mandato de estabilidad de precios y contribuido a un aumento desmedido del gasto federal. Además, argumentó que la Fed ha sido el principal comprador de deuda del Tesoro estadounidense desde la crisis financiera de 2008, planteando que esta práctica podría llevar a una dominancia monetaria perjudicial.

Un punto de interés es la elección de Warsh por parte de Trump, quien ha criticado a la Fed y a su actual presidente, Jay Powell, por no bajar las tasas de interés lo suficientemente rápido. La inclinación de Warsh hacia la desregulación financiera y su postura crítica hacia las políticas "progresistas" de la Fed podrían haber influido en su selección. Sin embargo, su reciente afirmación de que la inflación ya no representa una amenaza debido al crecimiento de la productividad tecnológica plantea riesgos. Este enfoque, reminiscentemente optimista, podría compararse con la apuesta de Alan Greenspan en los años 90 sobre el impacto de Internet.

¿Qué implicaciones tendría la llegada de Warsh a la presidencia de la Fed? Algunos analistas coinciden en que su inclinación por una política monetaria restrictiva podría ayudar a estabilizar la situación económica a corto plazo, aunque también es posible que se convierta en un títere de la administración Trump, lo cual podría exacerbar la dominación fiscal en la política económica. La idea de que la Fed utilice tasas más bajas a corto plazo mientras mantiene tasas más altas a largo plazo podría resultar problemática, especialmente en un contexto de creciente deuda fiscal estadounidense.

La situación financiera global, marcada por la desregulación y el aumento de la deuda, podría volverse más frágil bajo su liderazgo. La tendencia hacia el financiamiento a corto plazo podría impactar el valor del dólar, especialmente si las tasas de interés bajan y el miedo a la inflación aumenta, lo cual podría generar otra crisis financiera.

En conclusión, aunque Warsh representa una opción más conservadora que otros posibles candidatos, su figura es, a su vez, confusa. Una Fed con un líder que se enfrente a las exigencias políticas de Trump es crucial en este momento. Si Warsh puede o no desempeñar este papel es una cuestión que el tiempo y las decisiones monetarias pronto esclarecerán.