¡Increíble! Lo que nadie te cuenta sobre la inflación: ¿podría llegar al 90% en 2024?

El reciente informe del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de septiembre ha traído sorpresas al escenario económico argentino, al mostrar un crecimiento mensual desestacionalizado del 0,5% y una expansión interanual del 5%. Este dato contrasta con las expectativas de analistas y consultoras, que anticipaban una caída mensual y la confirmación de una recesión técnica, la cual ocurre tras acumular dos trimestres consecutivos de retroceso.

Lo que hace este crecimiento aún más notable es que incluye una corrección en las mediciones desestacionalizadas de meses anteriores, que pasaron de un terreno levemente negativo a uno apenas positivo. El INDEC, la entidad encargada de las estadísticas, explicó que "el método de desestacionalización utilizado históricamente aplica filtros móviles que recalculan la estacionalidad y la tendencia-ciclo cada vez que se incorpora un nuevo dato, lo cual provoca inestabilidad en los últimos meses de la serie".

Epyca, la consultora liderada por Martín Kalos, aseguró que "no hay ningún indicio de manipulación en estos datos", destacando que los resultados han sido obtenidos mediante la metodología vigente recomendada por la OCDE y el FMI.

Un sector en auge: la intermediación financiera

El principal responsable de este cambio de tendencia ha sido el sector de Intermediación Financiera, que creció un impresionante 29,7% interanual en septiembre. Este sector contribuyó con 1,37 de los cinco puntos de crecimiento del EMAE en comparación con septiembre de 2024. Asimismo, la recaudación de impuestos netos de subsidios aportó otros 1,86 puntos, gracias al alza de las arcas provinciales y los recortes en el gasto.

El auge en la intermediación financiera también se ve reflejado en el desempeño de los préstamos y depósitos, además de seguros y operaciones en bolsa, que experimentaron un incremento de más del 200% anual debido a la aceleración de la dolarización en septiembre, según fuentes oficiales.

Sin embargo, no todo son buenas noticias en el panorama económico. El sector de Restaurantes y Hoteles ha enfrentado una crisis, aunque se ha visto beneficiado por una mejora en la actividad laboral, en parte gracias a la incorporación de datos de la Encuesta Permanente de Hogares. Aunque esto refleja un aumento en el empleo, muchas de estas posiciones son precarias o informales.

Por otro lado, la industria ha caído un 1% interanual en septiembre, y aunque la construcción creció un 4,3% anual, sigue lejos de los niveles anteriores al fin de la obra pública. El comercio, por su parte, se encuentra relativamente estancado.

A pesar del incremento en el EMAE, la economía argentina sigue estancada. Entre diciembre y septiembre, la actividad apenas creció un 0,99%, incluso con el impulso de las compras de dólares a través de la intermediación financiera. Raúl Llaneza, delegado de ATE-INDEC, alertó sobre la delicada situación laboral, mencionando que se estima una pérdida acumulada de más de 220.000 puestos de trabajo registrados entre finales de 2023 y agosto de 2025.

En este contexto, Llaneza subrayó la necesidad de una comunicación clara y responsable por parte de los organismos oficiales para despejar dudas sobre la veracidad de las estadísticas.

Desafíos en la medición de la inflación

Otro tema relevante es la inflación, que históricamente se ha diferenciado del índice de precios al consumidor (IPC) oficial. El INDEC ha habilitado una calculadora para que los ciudadanos puedan estimar su propia variación de precios según sus niveles de consumo. Sin embargo, las demoras en la actualización de la canasta de gastos utilizada para elaborar el índice son un factor que contribuye a la desconfianza de la población.

El titular del INDEC, Marco Lavagna, confirmó que la inflación de 2026 se medirá con una canasta derivada de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHO) de 2017/2018, mientras que actualmente se utiliza una canasta que data de hace más de 20 años. Los testeos de la nueva canasta se completaron hace meses y se prevé que el nuevo IPC se publique en febrero de 2026, utilizando como año base el 2025.

En 2025, se espera que el IPC se cierre en torno al 30%, aunque las diferencias entre los distintos rubros de la canasta no son tan amplias como en 2024, cuando la inflación alcanzó el 117,8%. En los primeros diez meses de 2025, el IPC acumula un 24,8%, con un aumento del 24,7% en alimentos y del 32,4% en vivienda.

La implementación del nuevo IPC podría no generar diferencias significativas respecto a la medición actual. Martín González-Rozada, director de la Maestría en Econometría de la UTDT, estima un "IPC latente" que indicaría que la inflación de octubre habría sido del 2,4%, comparado con el 2,3% reportado por el INDEC.

La economía argentina se encuentra en un punto crítico, donde el crecimiento en algunos sectores contrasta con la precariedad laboral y la desconfianza en las estadísticas. Esta situación exige un análisis profundo y una comunicación transparente para enfrentar los retos que se avecinan.