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El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció una significativa modificación en sus políticas cambiarias que entrará en vigor a partir del 1 de enero de 2026. Esta medida establece que las bandas de flotación del dólar se ajustarán mensualmente en función de la inflación, de acuerdo con el último informe del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). En principio, esto implicará una devaluación del peso en comparación con el dólar, dado que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) local se encuentra por encima del de Estados Unidos.

La decisión del BCRA, liderado por Santiago Bausili, reconoce el actual atraso cambiario y la dificultad para acumular reservas internacionales bajo el esquema vigente. Esto es crucial, considerando que el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha estado presionando por la acumulación de tales reservas, necesarias para cumplir con los compromisos de deuda y fortalecer la moneda local en un contexto de vulnerabilidad ante fluctuaciones cambiarias.

Bausili destacó que el objetivo de esta nueva fase del programa monetario es “alcanzar la convergencia de la inflación doméstica al nivel de inflación internacional”. El BCRA se comprometió a implementar un programa de acumulación consistente de reservas, alineado con las exigencias del FMI, que incluye la compra de divisas conforme a lo estipulado en el programa.

El BCRA también enfatizó la importancia de abordar los desequilibrios macroeconómicos, señalando que la validación de su programa económico frente a la incertidumbre política de las elecciones recientes abre oportunidades para el crecimiento, la re-monetización de la economía y la acumulación de reservas internacionales. Sin embargo, la nueva política monetaria se implementará “en función de la evolución de la inflación, su relación con el nivel de actividad y las condiciones financieras que determinan la demanda de dinero”.

Una de las claves de esta medida es que el techo y el piso de la banda de flotación se irán actualizando mensualmente. Este ajuste se basa en el último dato de inflación publicado por el INDEC, lo que implica que, dado el ritmo actual de inflación en Argentina, el techo de la banda cambiará en términos reales a lo largo del tiempo. Esto, a su vez, permitirá limitar el riesgo de movimientos extremos y abruptos en el tipo de cambio.

Acumulación de Reservas

A partir de 2026, el BCRA iniciará un programa de acumulación de reservas internacionales consistente con la evolución de la demanda de dinero y la liquidez del mercado cambiario. Se prevé que la base monetaria aumente del 4,2% actual a 4,8% del Producto Bruto Interno (PBI) para diciembre de 2024, lo que permitiría al Central adquirir alrededor de US$10.000 millones, sujeto a la oferta de flujos de la balanza de pagos. En caso de un aumento del 1% en la demanda de dinero respecto al PBI, este monto podría llegar a US$17.000 millones sin necesidad de esfuerzos sostenidos de esterilización.

El BCRA anticipó que el monto de ejecución diaria del programa de acumulación de reservas estará alineado con una participación del 5% del volumen diario del mercado de cambios. Esto le permitirá realizar compras en bloque que no afecten el funcionamiento y la estabilidad del mercado. La entidad destacó que la liquidez en el mercado de cambios es clave, ya que el volumen operado ha mostrado fluctuaciones significativas en tiempos recientes.

En relación a la política de encajes bancarios, el BCRA también comunicó que continuará su proceso de normalización gradual, enfatizando que cualquier modificación en los requisitos de integración será un factor relevante para el equilibrio monetario y la estabilidad de precios. De esta manera, se anticipa un ciclo de expansión en la actividad económica y en el crédito al sector privado, impulsado por incentivos que favorezcan la inversión, las exportaciones y el consumo.

En términos inflacionarios, el BCRA mantendrá un “sesgo contractivo”, asegurando que la oferta monetaria evolucione a un ritmo inferior a la demanda. Estas medidas son reflejo de la complejidad del contexto económico que enfrenta Argentina y de la necesidad de implementar políticas que hagan frente a los desafíos que se presentan en el futuro inmediato.

CON INFORMACIÓN DE NOTICIAS ARGENTINAS.